兴证早评【金融】
兴证期货股指：沪深300当月合约IF2310报收3671点，下跌1%，成交523.83亿元；上证50当月合约IH2310报收2494点，下跌0.95%，成交198.06亿元；中证500当月合约IC2310报收5643.8点，下跌0.44%，成交316.69亿元；中证1000当月合约IM2310报收6084.2点，下跌0.09%，成交302.69亿元。申万31个行业中，医药生物、电子、煤炭行业领涨；社会服务、商贸零售、电力设备行业领跌。资金方面,上一交易日A股资金净主动买入额为卖出361.76亿元,其中主板A股资金净主动买入额为卖出300.89亿元。国家税务局公布数据，前8个月全国新增减税降费及退税缓费超过1.15万亿元，其中75%惠及民营企业。8月规模以上工业增加值同比增长4.5%，社会消费品零售总额同比增长4.6%。海外方面，美国9月PPI指数、核心PPI指数同比增速超预期反弹。债务风险方面，7月政治局会议强调有效防范化解地方债务风险，制定一揽子化债方案以来，财政政策配合货币政策陆续出台，化解债务法鞥下政策工具讨论深入。短期预期维持震荡，仅供参考。
兴证金融期权：震荡反弹。国内方面，供需两端联动回升，PMI 连续四个月低位回升释放边际企稳信号，基本面回暖的基础有望进一步巩固。国内经济基本面正逐渐企稳回升，四季度出口、投资和消费等可能持续改善。政策密集部署之后落地效果可期。周末证监会出台调整优化融券相关制度，阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借。融券端，将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%，对私募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至100%。随着基本面筑底，各项经济数据触底反弹，预期四季度指数震荡向好，关注指数左侧交易机会。上证指数收跌0.64%报3088.1点，创业板指跌1.11%，万得全A跌0.74%。市场成交额8091.5亿元。北向资金全天单边净卖出64.39亿元，其中沪股通净卖出39.68亿元，深股通净卖出24.7亿元。从期权角度来看，随着经济数据逐渐回暖，利好政策落地并积极部署，汇率贬值压力趋缓，预期四季度金融指数风险下降，金融期权成交量回落，成交PCR值平稳，普遍低于100%比率，交易情绪衰减，期权隐含波动率持续下降，再度接近年内低值区域，震荡预期为主，随着国内经济回暖，基本面筑底，指数下探空间有限，低波震荡上涨或将成为四季度主旋律。逢低关注买入实值认购期权策略。仅供参考。
兴证商品期权：铜、铝期权成交量偏低，成交PCR值分别为218.05%、122.39%，黄金期权成交PCR为53.13%，巴以冲突事件带来短线的情绪面扰动，特别是刺激原油、贵金属期权隐含波动率拉升，国际贵金属价格从大跌转向大涨，隐含波动率期限结构方面，近月合约隐波大幅高于远月合约，地缘政治及国内外宏观预期或将持续加剧贵金属期权隐波的变动。仅供参考。
兴证贵金属：伦敦现货黄金收于1909.20美元/盎司，现货白银收于22.08美元/盎司；COMEX黄金期货收于1928.50美元/盎司，COMEX白银期货收于22.71美元/盎司。美国10月密歇根大学消费者信心指数初值 63，预期 67，前值 68.1。消费者信心指数大幅低于预期，叠加巴以冲突加剧的事件刺激，国际金价短线大涨，且国际金价涨幅大于国内金价。国内方面，预期四季度国内投资、消费、出口可能持续改善，政策密集部署之后落地效果可期，经济复苏或将支撑人民币汇率回暖，国际金价与国内金价剪刀差持续缩小。
从长期来看，在美债收益率倒挂背景下，欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在，构成了黄金价格支撑。国际避险资金寻求黄金避险功能，全球部分央行增持黄金储备，中国央行连续11个月增持黄金，中国9月末黄金储备规模为7046万盎司，环比增加84万盎司，前值为6962万盎司。仅供参考。
兴证早评【有色金属】
兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水（-30）-30元/吨，均价0元/吨，较前一日下降50元/吨，平水铜成交价格66260~66420元/吨，升水铜成交价格66290~66460
元/吨，铜价先抑后扬，交割前现货成交呈现小幅贴水。（数据来源：SMM)
周五夜盘沪铜偏弱震荡。美国通胀数据略高于预期，市场情绪偏弱。基本面，9月SMM中国电解铜产量为101.2万吨，环比增加2.3万吨，增幅为2.3%，同比增加11.3%;且较预期的98.61万吨增加2.59万吨。1-9月累计产量为848.61万吨，同比增加87.48万吨，增幅为11.49%。需求端，在8月、9月大量房地产利好政策释放，对需求的拉动有限，政策红利情绪褪去过后，铜价支撑动力不足。库存方面，截至10月13日，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.3万吨至11.73万吨，较国庆前大增2.37万吨。综合来看，国内供应端延续较高增速，需求侧维持韧劲。供需面整体有趋松预期，预计铜价维持震荡走势。仅供参考。
兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价19010~19050元/吨，较上日下降170元/吨；无锡地区报价19030~19050元/吨，较上日下降190元/吨；杭州地区报价19040~19060元/吨，较上日下降180元/吨；重庆地区报价19080~19100元/吨，较上日下降160元/吨；沈阳地区报价19090~19110元/吨，较上日下降100元/吨；天津地区报价19090~19110元/吨，较上日下降170元/吨。（数据来源：SMM）
周五夜盘沪铝偏弱震荡。 基本面，周内国内电解铝供应端持稳运行为主，云南地区电力供应良好，企业稳定生产为主。需求端，国内铝下游开工较节前略有好转，但型材板块仍呈现订单较少，行业开工整体疲软的状态。库存方面，截止10月12日，SMM统计国内电解铝锭社会库存62.6万吨，较本周一库存减少0.5万吨，较节前库存增加13万吨，较去年节后历史同期的65.5万吨仅相距2.9万吨。综合来看，供应端复产对铝价形成压制，后续去库动能略显不足，预计铝价有回落压力。仅供参考。
兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价21220~21320元/吨，较上日下降190元/吨，广东0#锌锭报价21030~21130元/吨，较上日下降280元/吨，天津0#锌锭报价21220~21320元/吨，较上日下降200元/吨。（数据来源：SMM）
周五夜盘沪锌偏弱震荡。基本面，9月SMM中国精炼锌产量为54.4万吨，环比上涨1.74万吨或环比上涨3.31%，同比增加7.94%，低于预计值。1至9月精炼锌累计产量达到484.8万吨，同比增加9.84%。其中9月国内锌合金产量为8.82万吨，环比增加0.2万吨。。需求端，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策。库存方面，截至10月13日，SMM七地锌库存总量为10.0万吨，较10月7日增加0.79万吨较10月9日下降0.15万吨。综合来看，锌价在低库存支撑下已经快速走高，假期外盘锌价走弱，不过海外持续去库影响下，基本面上对锌价有支撑，预计节后锌价维持震荡偏弱走势。仅供参考。
兴证工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅14850（0）元/吨，通氧553#硅15400（0）元/吨，421#硅15850（0）元/吨。
多晶硅方面，多晶硅致密料78.5（0）元/千克，多晶硅菜花料报价74.5（0）元/千克。
有机硅方面，DMC平均价14250（0）元/吨，107胶15000（0）元/吨，硅油16000（0）元/吨。
铝合金锭SMM A00铝19050（-200）元/吨，A356铝合金锭19700（-200）元/吨，ADC12铝合金19500（-100）元/吨。（数据来源：SMM、iFinD）
上周工业硅期货延续震荡，现货报价持稳。从基本面来看，主产区均维持高开工率，西南地区开炉数量维持稳定，新疆、福建等地复产仍在推进，短期供给维持增长，即将进入平水期，西南产区电价成本有上升趋势，预计11月总体产量会有所回落。需求端，多晶硅处于持续去库状态，多晶硅目前库存保持相对低位，下游终端向好，对工业硅需求有望保持较快增长。有机硅方面，下游终端刚需采购为主，观望态度强烈，多数谨慎补仓，后续部分单体厂或陆续开始检修降负运行；铝合金方面，价格略有上涨，但开工以稳为主。整体来看，在供给增加、需求改善下，预计下周工业硅价格将维持高位震荡。仅供参考。
兴证碳酸锂：碳酸锂现货报价，国产99.5%电池级碳酸锂平均价170500（+1000）元/吨，国产99.2%工业零级碳酸锂平均价格160000（+3000）元/吨，电池级氢氧化锂平均价168000（+1000）元/吨。(数据来源：SMM）
上一交易日碳酸锂期货主力合约LC2401收盘价170250（+9150），涨幅为5.68%。
从基本面来看，碳酸锂国内供应端，九月锂云母、锂辉石、盐湖产量分别为10962、12903、9788吨，环比分别下降6%，9.6%、7.4%。锂矿龙头志存锂业、盛新锂能宣布十月检修减产，青海盐湖季节性较强，因天气转凉有部分减产。海外供应端，澳洲矿石因价格昂贵，销售数量减少，非洲矿石因装车速度缓慢及道路崎岖等原因，运货速度不及预期，近期锂矿供给量国内与海外总体均呈现下降趋势。成本端，前期因锂价下跌导致多数锂盐厂出现利润亏损，为减少生产成本，锂盐厂不再购买澳矿，转为购买较为便宜的国内云母，因此云母价格逐步成为市场主流支撑，随着上周锂价大涨，云母成本攀升，目前约为17万元/吨，锂盐厂利润与成本接近持平。需求终端多数新能源车企迎来“金九银十”上涨，比亚迪9月销量287454辆，环比增长4.8%，零跑、小鹏、哪咤等车企月度销量环比增加10%，提车周期拉长。需求中游，随着新能源汽车的热销向上传导，电池厂去库幅度提升，询单数量增加，磷酸铁锂、三元材料订单有望打破前期小幅采购局面，进行增量补库。市场情绪方面，下游有买涨不买跌心态，询价积极性提升。
综合来看，供应端的减产及新能源汽车的超预期销售连续多日带动盘面回升，需求端中游电池厂、磷酸铁锂、三元材料均处于去库中，询价较为积极，有望进一步补库。近期锂价仍有上行空间，实际幅度取决于中游采购力度。仅供参考。
兴证早评【黑色金属】
兴证钢材：现货报价，杭州螺纹钢HRB400E 20mm汇总价收于3710元/吨（+0），上海热卷4.75mm汇总价3740元/吨（+10），唐山钢坯Q235汇总价3420元/吨（+0）。（数据来源：Mysteel）
美股9月CPI数据略超预期，美债收益率再次上行。
四大行均发布控股股东增持公告，获中央汇金增持，市场对“平准基金”期望较高；全国多个省市发行特殊再融资债券用于化债；市场传政府将扩大赤字，加大对基建投资，近期宏观情绪回暖。
供需端，节后需求回升未达节前水平，表明四季度需求或已见顶，行业累库幅度较大，尤其是热卷和钢坯，减产的预期增强。
总结来看，近期宏观情绪转暖，但国内成材供需矛盾凸显，焦炭三轮提涨后钢厂亏损将进一步加大，需要一轮减产来平衡，减产前中期将触发负反馈，短期钢材价格偏空走势。仅供参考。
兴证铁矿：现货报价，普式62%价格指数116.25美元/吨（+2.2），日照港超特粉822元/吨（-7），PB粉922元/吨（+6）。（数据来源：Wind、Mysteel）
据澳媒体报道，澳大利亚正在考虑将铁矿石等纳入“关键矿产清单”。
据钢联数据，全球铁矿石发运总量3497.7万吨，环比增加522.7万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2943.0万吨，环比增加479.6万吨。中国47港到港总量2459.9万吨，环比增加1.5万吨，45港到港总量2393.9万吨，环比增加58.1万吨。
由于节后需求不及预期，库存压力较大，钢厂减产消息增多，247家钢企日均铁水产量245.95万吨，环比下降1.06万吨，进口矿日耗301.3万吨，环比降0.7万吨。
全国45个港口进口铁矿库存为10845.60万吨，环比下降116万吨，日均疏港323.09万吨，较节前下降19.91万吨。
总结来看，当前成材供给和库存压力较大，钢厂盈利率降至24%左右，需要一轮减产来平衡供需，短期铁矿偏空走势。仅供参考。
兴证早评【能源化工】
兴证聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝7500-7580元/吨，涨5元/吨；华东pp拉丝(煤) 7470-7580元/吨，涨5元/吨。（数据来源：卓创资讯）
基本面来看，供应端，上周装置负荷83.42%，环比回升0.66个百分点，拉丝排产率中等，结构性支撑一般。需求方面，塑编企业开工回落2个百分点至43%，BOPP企业开工回升1个百分点至53%，注塑企业开工下降1个百分点至52%，总体下游工厂订单表现一般，开工负荷回落，原料采购意愿一般。库存上，石化企业库存32.11万吨， 较国庆节前累库明显。综合而言，巴以冲突有愈演愈烈之势，地缘事件导致潜在供应风险的担忧增强，上周五原油大幅反弹，聚丙烯成本端重获支撑，而聚丙烯供需压制仍在，限制成本带动的修复力度，聚丙烯低位震荡为主。仅供参考。
兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5830元/吨，跌10元/吨，乙二醇现货报价4010元/吨，涨20元/吨。（数据来源：CCFEI）
基本面来看，PTA方面，上周装置负荷75%，近期装置扰动超预期，装置负荷下滑明显，供应有所收缩。MEG方面，上周装置负荷62.75%，下降2.32个百分点，其中煤制63.84%，下降5.38个百分点，供应有所收缩。需求上，聚酯负荷89.4%，亚运会影响结束，萧山主流聚酯工厂复产聚酯负荷修复，不过瓶片减产较利害，限制聚酯负荷修复力度。库存上，PTA社会库存351.7万吨，回落2.3万吨；MEG港口库存108.2万吨，环比增加2.35万吨，略有累库。综合而言，PTA方面，巴以冲突有愈演愈烈之势，地缘事件导致潜在供应风险的担忧增强，上周五原油大幅反弹，PTA成本端重回支撑，叠加近期PTA供需略有改善，PTA短期或止跌，但上方压力仍存，修复反弹后以震荡为主。MEG方面，地缘政治支撑油价反弹，成本压制减弱，以及部分装置转产、海外部分装置检修及聚酯重启对乙二醇有所支撑，乙二醇陷入低位震荡。仅供参考。
兴证PX：现货报价，PX FOB韩国主港1009.67美元/吨（-1.00)，PX CFR中国主港1032.67美元/吨（-1.00）;石脑油 CFR日本657美元/吨（3.50）。（数据来源：隆众资讯、iFinD）
期货方面，PX主力合约随原油小幅反弹。基本面来看，成本端，上周五国际油价超涨5%以上，主因在于巴以冲突已致近4000人遇难，局势进一步演化，中东地区的冲突充满了不确定性，市场担心中东地区可能出现的石油供应中断的风险，PX随油价震荡偏强运行。开工方面，本周国内PX产量为66.74万吨，国产开工率 79.58%，环比下降1.72%。下游来看，TA开工仍有一定降负，而聚酯端在亚运会后开工出现一定回升，TA供需面短期存在改善，因此TA盘面跌幅小于PX。综上，原油端宏观事件不断扰动，巴以冲突演化情况引领原油走势， PX供需维持相对紧平衡格局，预计短期内PX随原油价格震荡为主，重点关注油价的波动变化及终端的开工表现。仅供参考。
兴证早评【农产品】
兴证豆粕：期货方面，豆粕主力合约收盘价变动-0.7%至3846元/吨，CBOT主力合约大豆变动0.47%至1282美元/蒲式耳。现货方面，美湾大豆CNF价541美元/吨，巴西豆CNF价548美元/吨，阿根廷豆CNF价为553.36美元/吨，张家港豆粕成交为4240元/吨，下降40元/吨。
USDA报告提振盘面，出口进度仍为未来重点关注内容。10月供需报告超预期下调单产与产量，库存数据不变同样超出市场预期，供应端利多推动美豆价格上升。但是美豆年度出口量持续下降，虽然当前周度销售情况好于上年水平，但是市场仍对未来出口存在一定担忧，近期美豆窄幅运行为主，未来重点关注出口端对美豆价格的影响情况。
豆粕方面，国内基本面未发生明显改善，整体跟随外盘变动。开假后豆粕成交清淡，下游存在一定采购意愿，但是现货成交极少，多为远月合约，提货量整体较往年有所下降，下游采购仍然处于观望状态。目前在需求偏弱情况下整体保持震荡运行。仅供参考。
兴证油脂：期货方面，棕榈油主力合约收盘价变动1.79%至7272元吨，豆油主力合约收盘价变动1.83%至8022元/吨，BMD棕榈油主力合约变动2.64至3733林吉特/吨，美豆油主力合约变动2.25%至54.58美分/磅。现货方面，华东棕榈油现货价为7200元/吨，上升220元/吨，华东豆油现货价为8360元/吨，价格不变。
油脂情绪回暖，植物油板块企稳反弹。植物油板块基本消化厂家利空，盘面运行回归基本面。棕榈油方面，MPOB高位库存持续累库仍然施压盘面；出口方面，印尼澄清棕榈油出口不受交易所限制，马棕10月1-10日出口量提升12%-25%，产地利多提振棕榈油盘面，外盘偏强运行。国内方面，目前棕榈油库存位于高位，下游消费量逐渐下降，四季度整体保持供强于求格局，四季度棕榈油偏弱运行观点不变，但近期受产地影响价格存在一定回升可能，长期来看，四季度走弱趋势仍将延续。
豆油方面，美豆产量下降为豆油提供一定下方支撑，豆油夜盘价格同样上升。国内方面，豆油库存同样处于高位，但是节后补库情况相对较好，市场对四季度油脂消费仍然存在一定期待，整体走势预计强于棕榈油，未来重点关注节后下游补库情绪与油厂成交量变动情况。四季度运行预计强于棕榈油，近期整体维持震荡走势，四季度关注下游采购力度对盘面的提振情况。仅供参考。