文丨冯建林（FOST首席经济学家）

　　2023年10月30-31日，中央金融工作会议在北京举行。受去年新冠疫情影响，这次会议是时隔六年后召开，之前是每五年开一次。

　　这次中央金融工作会议的部署，总体符合我们的预期。会议坚持了2017年全国金融工作会议的精神，思路一以贯之，政策框架保持较好的连续性和稳定性，在原先方向上，根据当下经济金融形势，继续完善和深化各项政策，主要体现为强调政治性，强调服务实体经济，强调总量与结构并用，要求做好科技、绿色、普惠、养老、数字金融五篇文章，全面强化监管，严格中小金融机构准入，强调金融安全，全面强化防风险工作。

　　以下为此次会议的15个值得关注的亮点：

　　1.与2017年全国金融工作会议相比，此次会议突出强调了金融工作的政治性，这是本次会议最突出的亮点。会议提到“深刻把握金融工作的政治性、人民性”、“金融队伍的纯洁性、专业性、战斗力”，部署全面加强党的领导。这些要求，近两年都已经明确提出并在落实。现在，是重申和强调，摆在各项工作的第一位。鉴于年初成立了金融委员会和金融工委，预计相关工作已经在全面推动。

　　2.货币政策方面，会议明确“始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱。”其中，“始终保持货币政策的稳健性”体现了相对审慎的政策态度。会议在货币政策总量和结构上都提了一些要求，对结构性工具的强调比之前多，提到“把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业，大力支持实施创新驱动发展战略，区域协调发展战略，确保国家粮食和能源安全等”。支持这些领域方面，已有一些工具。未来，结构性货币政策工具可能会进一步丰富和拓展。

　　3.会议继续强调，金融要服务实体经济，要求疏通向实体经济的传导机制，“盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率”。这些表述意味着，在盘活财政存量资金和资产的同时，金融领域也需要盘活存量低效资源。

　　4.金融改革方面，延续了2017年部署金融供改的思路。2017年全国金融工作会议提出“发展中小银行和民营金融机构”。本次会议提出“严格中小金融机构准入标准和监管要求，立足当地开展特色化经营”，预计中小金融机构和准入门槛会进一步严格，监管更加强化。会议提出“支持国有大型金融机构做优做强，当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石。”

　　5.会议明确提到支持国有大机构做强，要求中小金融机构立足当地，因此，未来，大银行的市场地位可能更加稳固；同时，在局部，跨区域竞争会比较少。在这个导向下，如何推进市场化改革，是一个需要进一步思考的问题。

　　6.会议提出“发挥保险业的经济减震器和社会稳定器功能”，这是新的提法，此前对于保险业，主要是提“风险管理和保障的功能”，预计保险业将更多发挥对经济逆周期调节功能。

　　7.对银行业，会议提出“拓宽银行资本金补充渠道”，目前银行业股价普遍低于净资本，除了利润补充外，资本金补充渠道较少，特别是中小银行，目前有部分地方政府专项债是作为中小银行资本金补充工具，未来预计可能会创新更多银行补充资本的工具。

　　8.对外开放方面，会议重申“推进金融高水平开发”，这是一直以来的政策。会议还提出“确保国家金融和经济安全”，相较2017年的中央金融工作会议，强调了“经济安全”。

　　9.会议提出“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融5篇大文章”，为未来金融发力的领域指明了方向。其中，“数字金融”的要求相对较新。10月12日，金监总局统计信息与风险监测部一级巡视员王蔚在2023中国（北京）数字金融论坛上表示，金融监管总局持续推动银行业保险业加快数字化转型，提升数据资产管理能力，挖掘数据资源价值，实现数字金融促进实体经济发展和社会发展的重要作用。

　　10.金融监管方面，要求是全面强化。会议在说明当前存在的问题时，专门提到“金融乱象和腐败问题屡禁不止，金融监管和治理能力薄弱”。显然，要继续大力度推进金融反腐工作，金融监管将继续全面加强。

　　11.防风险方面，会议重申“有效防范化解金融风险”，“依法将所有金融活动全部纳入监管”。会议提出“建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构”。关于“优化中央和地方政府债务结构”，从近期发行特别国债转移支付给地方政府来看，这方面的趋势是中央政府增加债务，地方政府由于本身隐性负债规模已经较大，主要工作可能仍然是严控新增地方政府隐性债务，化解存量债务。就地方政府看，省级财政也在更多统筹各地市债务管理。总体上，债务在向更高层级集中。

　　12.关于房地产行业，会议作了大量论述，体现了对房地产风险的高度重视。会议提出“完善房地产金融宏观审慎管理”、“一视同仁，满足不同所有制房地产企业合理融资”。目前一些优质的头部民营房企仍面临比较大的融资困难，未来这方面估计会有进一步的动作，但民营房企的流动性风险依然较大。

　　我们认为，预售资金监管强化之后，预算资金只能放在监管账户，只能用于对应的项目。这导致房地产行业原有的资金流转模式中断。当下，需要尽快研究解决这个问题。在做好预售资金监管的同时，对房企合理的流动资金需求，要予以满足。这是金融监管部门当下必须尽快研究的问题。

　　13.会议重申“构建房地产发展新模式”，这已提出较长时间了，从近期政策动向看，我们认为保障性住房是重要一环，8月25日国务院常务会议审议通过《关于规划建设保障性住房的指导意见》，9月4日，规划建设保障性住房工作部署电视电话会议召开，预计未来一段时间保障性住房建设工作将平稳推进。在PSL当中，未来需要考虑更多支持保障房工作。

　　14.关于资本市场，会议提到“推动股票发行注册制走深走实”。目前，股票市场发行上市、交易制度等确实存在不少问题，需要完善，预计证监会系统会继续出台政策，提振大家对于整个资本市场制度体系的信心。

　　15.关于当前金融工作，会议提出“加大政策实施和工作推进力度，保持流动性合理充裕、融资成本持续下降，活跃资本市场，更好支持扩大内需，促进稳外贸稳外资，加强对新科技、新赛道、新市场的金融支持，加快培育新动能新优势”。其中，重申了推动融资成本下降。这意味着，未来，利率仍然会下降。

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